财金论文｜关于广州浪奇存货失踪案件分析
前有獐子岛“扇贝游泳跑路”，
现有“洗衣粉长腿跑路”，
广州浪奇在A股又上演了一次“罗生门”戏剧。
1
新 闻 前 提
9月28日，华南地区27年的老牌日用洗化公司广州浪奇发布公告，称其储存于鸿燊公司、辉丰公司分别4.53亿元、1.19亿元，总价5.72亿元的存货无法进行现场盘点，但鸿燊、辉丰两家公司皆表示其没有储存过广州浪奇货物。
随后，鸿燊公司回应称，“有签约，但货未入库”，辉丰仓公司方面表示“合同、公章都是假的，已报案”。
浪奇方面则表示目前已报案并正在搜查证据，提醒投资人注意投资风险，直接导致当日股价一字跌停。
股价继9月28日、9月29日连续两个跌停后，9月30日盘中再度跌停，后稍微跌停打开，近三日累计跌幅29.68%，总市值三天蒸发9.63亿元。
AUT UMN
21
公 司 背 景
广州市浪奇实业股份有限公司（下简称“广州浪奇”），始建于1959年，前身是广州硬化油厂，是中国华南地区历史最悠久的洗涤用品生产企业之一，也是我国洗涤行业大型骨干企业。
1993年，经国家证监会批准，成为广州市上市公司，旗下有“浪奇”、“高富力”、“天丽”、“万丽”等品牌。
作为一家日用品老字号，广州浪奇的道路却越来越难走，广州浪奇近年营收呈现快速下降趋势，16年时仍有同比30%的增速，到了18年仅剩1.4%，19年起呈现衰退，并在今年上半达到下降40%以上的跌幅。
净利润增长率上，在16年时仍有23%的增幅，到了18、19年已连续同比衰退17%和11%，今年上半更亏损1.15亿，相当于19年扣非利润的十倍，经营状况恶化明显。
看上去前几年的营收还有增长，可是16年以来，公司的业务涉及贸易、房地产、日用品等，较为混杂，为此公司毛利率已经维持在可怜巴巴的个位数。
值得注意的是，从2019年到现在，一众董监高管先后离场，越加汹涌；在黑天鹅事件发生之前，也已经有大股东退场。广州浪奇的经营状况恶化、高管频繁变动疑似与此次存货离奇失踪事件有关。
AUT UMN
31
疑 点 分 析
广州浪奇本次近6亿元存货失踪，相当于公司十年的利润，虽然目前真相尚不得而知，但细数浪奇财务数据，首当其冲的就是应收账款+预付账款+存货三高，营收、获利状况长期持续恶化。这不禁让人提问如此夸张的财报到底有何用意。
以下从三个角度分析广州浪奇存货丢失疑点
应收账款高，表明大量债款难以追回。
预付账款高，表明向他人预支巨额钱财
仓库存货多，表明大量货物滞销仓库。
01
应收账款
由账面来看，截至2020年6月底，公司的应收账款、预付账款分别为36.9亿元、12.5亿元，这两项"看不见"的资产合计占了总资产高达57%，十分不寻常。
更不寻常的是，浪奇账面现金虽有6亿元，但一年内必须偿还的流动负债却高达61.7亿元，足足为现金的10倍以上，显见其巨大的债务压力。
应收账款如此之高，还可能让人联想到了财务造假——构建虚假交易。
造假公司可以通过卖出一批不存在的货物给卖方，伪造一笔收入以及利润，但是由于没有真正存货流出企业和真正的资金流入企业，这笔虚增的利润只会留在应收账款中无法核销，从而造成应收账款虚高。
所以存货丢失的事件，我们不仅要考虑是否被委托储存的公司弄丢或被盗窃了，还是到底存在不存在那一批“跑路”的存货。
据调查，广州浪奇过去几年一直在不停地以应收款换增长，存在长期、持续为客户大额垫资（加大赊销、延长账期）以换取客户订单的情况，这正是导致该公司长期以来虽然账面盈利但经营现金流却持续大额净流出的直接原因。
因此其应收款规模持续居高不下：截至2020年6月30日，广州浪奇的应收账款和应收票据账面余额合计达到了36.94亿元。
这一数字是其同期账面存货数据的两倍有余，几乎相当于该公司今年上半年的全部营业收入——背后的真相只有广州浪奇的管理者才知道，而一众“老将”将烂摊子留给了新上任的管理人员。
02
存货
从广州浪奇的年资产负债表可以看出，在2018年其存货数据突然出现爆发式增长：2018年底，广州浪奇的存货余额突然猛增至13.59亿元，较当年的期初值3.50亿元大幅增长了288.29%；此后，该公司的存货水平一直维持在高位并持续增长。
这是一个极不好的现象，当存货规模越大，所面临的存货跌价风险和周转难度风险也会增大，企业的管理者几乎不可能不知道这些现象的严重性。
但是广州浪奇奇特地逆势而上，截至今年6月30日，即本次“存货失踪”之前，广州浪奇的账面存货余额仍然达到了15.71亿元，本次“失踪”的5.7亿元存货，占其账面存货价值的三分之一以上。
综上所述，广州浪奇的应收账款和存货均存在重大问题。
03
疑似虚假仓库
不仅有应收账款和存货，相关仓库也疑点重重。此前的9月27日晚间，广州浪奇自曝共计5.72亿元的存货可能“不翼而飞”。
其中与鸿燊公司签订的有《物流外包仓储合同》，据约定，公司将货物储存在鸿燊公司位于江苏省南通市如东县黄海一路2号的库区(瑞丽仓)。
公司位于瑞丽仓的库存货物价值高达4.53亿元。但是根据公告内容调查，上述地址并非是鸿燊公司而是江苏琦衡农化科技有限公司，根据当地的人口述，他们也没听说过鸿燊公司。即使鸿燊公司法人提出一个新地址，相关政府经采访也表示没听说过。
上述的琦衡公司，实际上为广州浪奇的参股公司，在琦衡隔壁还有一个与法人所述大致相符，名叫瑞晨的罐区仓库，是琦衡的子公司，而且早已注销，真实地址现处于停用状态。
广州浪奇旗下还有一控股公司广东奇化，是一家专做化工产业互联网生意的企业，浪奇自家的产品也在该平台有大量售卖，因为长期以来广东奇化的营收数据占据了广州浪奇财报的半壁江山，因此专业人士分析，双方可能存在虚假交易。
广州浪奇公告披露的失控存货仓储地址和实际不符，且疑似的仓库已经“停用”，而且浪奇刚离职两个月的前董事会秘书王志刚与多家相关企业有关联。
存货的失控是否与上述那么多的巧合有关，值得我们去关注。
AUT UMN
41
总 结
通过广州浪奇种种不寻常的现象，“跑路”的存货肯定不止萝卜章、乌龙仓库那么简单，相信这一切的根源一定来自于广州浪奇每况愈下的经营状况，停不下的负债率增长和混乱经营业务下的极低毛利率。
但是，一家走向夕阳的老牌企业也不应该以存货丢失为借口遮掩债务漩涡的事实，任何会计审计报告都应如实及时地披露。
扇贝易跑，可洗衣液没有脚，无论跑去哪，总会留下痕迹。
清者自清，希望广州浪奇的管理者们清楚一切行为的后果，调整企业整体业务架构，并努力将企业重新走回正轨。
- END -
文案 | 学术部 林文皓
封面 | 宣传部 李敏
排版 | 宣传部 李敏
责编 | 宣传部 林士涛
审核 | 财协会长层 罗浩文 郑景陽 卢柳芹往期推荐
2.招新 | 部门介绍篇
扫描二维码
获取更多精彩
广大财协