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东南亚最大独角兽IPO,最大赢家竟然是...

财新国际 新加坡眼 2022-06-16


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日本的软银集团、美国私募基金KKR等也是主要投资人

4月11日,东南亚互联网巨头PT GoTo Gojek Tokopedia Tbk(下称“GoTo”)在印度尼西亚证券交易所(IDX)主板上市,成为该国修改上市规则后,首个采用同股不同权架构上市的公司。开盘后,GoTo股价最高冲至416印尼盾,收报382印尼盾,较发行价上涨约13%,盘中市值突破300亿美元(约合人民币1910亿元)


GoTo股价4月12日最新每股报364印尼盾,暂跌4.71%。在GoTo成功上市的背后,不乏中国互联网巨头的身影。

GoTo由印尼网约车公司Gojek和电商平台Tokopedia于2021年5月合并而成。合并后的GoTo包括Gojek,Tokopedia及新增金融服务部门GoTo Financial,业务覆盖移动出行、外卖送餐、物流、电商及金融等多个领域。

在合并之初,市场曾预期GoTo最快将于2021年底上市,并谋求在印尼和美国两地上市,但因印尼金融监管部门正计划修改上市规则,令GoTo上市步伐减缓。直至2021年12月,印尼金融服务监管局(OJK)通过新规定,允许科技公司在该国证交所,以同股不同权架构上市,为GoTo上市铺平了道路。GoTo成为印尼首个同股不同权架构上市的公司。

据GoTo招股书,上市后,集团首席执行官Andre Soelistyo,Tokopedia创始人兼首席执行官William Tanuwijaya等高管共持有6.08%的股份,拥有58.26%的投票权。

GoTo拥有一众明星投资者加持,包括中国的阿里巴巴、日本的软银集团、美国私募基金KKR、红杉资本和华平投资等。监管资料显示,截至2018年3月31日,阿里巴巴以现金对价4.45亿美元(约合人民币29.2亿元),完成对Tokopedia的注资;又于2018年12月以总现金对价5亿美元(约合人民币34.43亿元),额外收购Tokopedia新发行的优先股。完成该项投资后,在股权完全稀释的基础上,阿里巴巴持有Tokopedia的股份约29%。

Gojek和Tokopedia合并之后,阿里巴巴、软银等仍为GoTo的主要股东。GoTo最新招股书显示,阿里巴巴持有GoTo 集团8.84%的股份,仅次于集团员工期权基金GoTo Perpleverse持有的9.03%股份,略高于软银集团的8.71%。以GoTo首日收盘价计算,阿里及软银持有的股份,市值逾50亿美元。

中资互联网巨头们早在两家公司合并前就已入股。2017年,日本媒体日经亚洲引述Gojek管理层称,Gojek获得腾讯1亿至1.5亿美元,以及京东1亿美元投资。2019年和2021年,腾讯又参与了Gojek的两轮融资,但具体投资金额并未披露。


GoTo本次发售467亿股A类股份,发行价为每股338印尼盾(约合0.02美元),包括约9.55亿美元的新发行股票和约1.46亿美元的库存股(用于超额发售),筹集总额约11亿美元。公告称,GoTo成为2022年迄今为止亚洲第三大、全球第五大IPO。

GoTo还发起了一项名为“互相合作股份计划” (GoTong Royong Share Program),以股票或现金的形式,向符合要求的司机合伙人派送2000万美元。此外,GoTo还成立了名为GoTo 未来基金(GoTo Future Fund)的捐赠基金,帮助实现零排放、零浪费和零障碍的可持续发展承诺。

GoTo首席执行官Andre Soelistyo称,作为一家上市公司,GoTo踏上了新的征程。尽管全球市场波动,但投资者的兴趣依然强烈,反映出东南亚区域对移动出行、电子商务和金融科技等服务的需求迅速增长。

中国的众为资本于2017年投资Tokopedia。该基金合伙人徐薇对财新称,东南亚市场人口结构偏年轻化,智能手机及互联网的渗透率也在迅速增长。2017年,印尼人均GDP接近2000美元,这是电商渗透率高速提升的一个契机。印尼作为东南亚人口基数最大的单一市场,足以支撑企业将印尼市场“做深做透,而不急于扩张”。

东南亚互联网赛道竞争激烈,日趋寡头化,呈现三足鼎立的局面。除了GoTo,还包括冬海集团( NYSE:SE)和Grab( NASDAQ:Grab)

冬海集团旗下拥有游戏、电商及数字支付三大业务,并积极进行国际化扩张。Grab则发展成为包括网约车、外卖送餐、百货配送、电子支付等业务的一站式综合应用程序,覆盖8个国家、480个个城市。

Gojek和Tokopedia作为各自赛道上的佼佼者,通过合并实现协同效应,成为东南亚互联网公司三巨头之一。

“Gojek和Tokopedia的合并具有非常重要的里程碑意义。” 徐薇分析说,Tokopedia主业是电商业务,Gojek提供出行和外卖服务为主的本地生活服务,这些均为消费者日常最高频的消费板块。通过二者的合并,囊括多元化服务,有利于提高用户粘性,为GoTo未来的发展提供重要支撑。

冬海集团及Grab已先于GoTo上市,但近期股价表现欠佳,令市场对东南亚互联网公司估值产生疑虑。徐薇称,不关注短期市场波动,更看重企业能为用户带来的价值和未来可创造的商业价值。在中国,电商板块出现像阿里、京东、拼多多等超级巨头,本地服务板块有美团,出行领域有滴滴。印尼拥有2.7亿人口且人口结构低龄化,具有相当大的想象空间。

*原文标题:东南亚巨头GoTo市值超千亿 阿里腾讯京东谁赚最多?
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编辑:XXJ


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