出品｜白露会客厅
编译｜博文
2024 年 4 月 6 日，香港 Web3 嘉年华如期举行。开幕仪式上，ARK Invest CEO 兼首席投资官 Cathie Wood 与 HashKey Singapore 负责人、HashKey Capital CEO 邓超进行了围炉谈话。对话重点内容包括：
（i）每个月我们有一个关于比特币的头脑风暴，区块链有很大潜力，而不仅仅是虚拟资产价格本身。比如，区块链和游戏将会由 AI 赋能。游戏是 AI 的早期应用，未来会有更多的 AI + Web3 游戏出现。
（ii）美国很多客户已经意识到比特币 ETF 是完全不同的，越来越多的机构与投资方愿意把钱放进来。美国人青睐低挂钩产品。
（iii）美国加密监管具有不确定性，香港金管局提供了一个很全面的管理架构，让商品可以交易，并且有监管机制，监管透明度对技术发展来说至关重要。香港与美国不同，香港监管进展很快，香港在资产代币化方面，有很多值得美国学习的地方，香港是全球加密监管的领头羊。香港的监管使得区块链技术在香港发展比在美国快，但这是一个全球游戏，香港的 Web3 从业者能够利用监管套利。
（iv）我们从多个角度分析的结果是，2030 年比特币将涨至 150 万美元，该价格预测来自于一个关于机构的调查，使用了下浮比率与波动分析。此前对比特币在 2030 年的价格预测是 60 万美元，但比特币现货 ETF 的通过将促使比特币价格在 2030 年达到 150 万美元。
以下原对话内容编译，略有删改。
Q1、在你和你团队发布的 Big Ideas 报告中，比特币和区块链是其中非常重要的一部分。您能与我们分享一下宏观背景吗？区块链和 Web3 对个人和企业可能会产生什么影响？Cathie Wood：我们在 Big Ideas 中提到比特币和区块链技术，是因为这确实是一个非常重要的 Big Idea。而这个想法之所以如此重要，其中一个原因是：请考虑一下，我们从比特币开始谈论的，是互联网金融系统。这个系统是 20 世纪 90 年代初期，初代互联网开发者没能建立起来的系统，因为他们从未想过商业、金融服务和其他诸如 Web3 之类的实物会在互联网上发生。很久以前，我们只觉得会有信息的交流；所以现在发生的事是，我们终于开始建立一个一开始就晚场的 Layer。这个想法非常重要，因为它是全球性的，超越了国界，能触及到每一个能链接到互联网的人，所以我们很高兴能成为其中的一部分。还有一件正在发生的事情，我认为这是由于生成式人工智能所致。这类似于上一次发生在 19 世纪末、20 世纪初的创新革命，当时我们获得了电话、电力和内燃机。当技术提高生产力并增加工资时，工作周变短了。人们有更多的休闲时间。因此，我们认为这种情况可能会再次发生，而且可能会以更快的速度发生，让人们拥有更多的休闲时间。根据我们的研究，相对于总的清醒时间，人们的在线时间从 2010 年的 30% 增加到 2020 年的 40%，我们认为在未来几年中会进一步增加，并将在未来五到十年内占据我们的大部分时间。从宏观角度来看，我们在过去几年中学到的一件事是，比特币，甚至是其他的一些加密资产，它们不仅是风险资产。换句话说，这些资产在牛市中表现良好，因此某种意义上也是避险资产。如果你看去年我们自己地区银行危机时的比特币表现，当地区银行崩溃破产时，比特币上涨了 40%。然后今年，随着全球新兴市场货币贬值的情况，你会看到比特币开始腾飞。我们认为部分原因是全球许多国家的个人开始意识到，比特币可能是对抗本国货币贬值的保险政策。Q2、如何看待人工智能与区块链和 Web3 技术的融合？这两个领域可能创造出什么潜在的协同效应？Cathie Wood：我们每个月都会进行一次比特币头脑风暴，第二期讨论的就是比特币和人工智能之间的融合。在那期播客中，你将了解到我们发达国家对于“零工经济”的理解，比如 Uber 和 Airbnb，我相信亚洲也有许多其他类似的平台。但在非洲等新兴市场正在发生的是，“零工经济”现在得到了极大的加速，并且正在重新定义劳动分工为微观任务。这就是我们认为将会在某个层面上发生的事情。此外，我们还看到区块链技术和越来越多由人工智能驱动的游戏开始融合。这非常有趣。就在你们的本地时间今天或昨天，我们看到 Sony Bank 投资了基于 Polygon 的区块链游戏。我们的风险基金也投资了一家叫做 Mythical 的公司，他们的游戏叫做 NFL Rivals，基于 Polkadot。如果你对游戏有所了解，你就会知道，游戏实际上是最早使用人工智能的领域。我们之所以知道这一点，是因为在 2014 年我们第一次认真研究英伟达时，我们关注了 GPU 和游戏，并认为，并行计算可以做出惊人的事情。现在看来，GPU 是 AI 运动的基石或核心。因此，当涉及到区块链和游戏的融合时，游戏可能已经遥遥领先。但我想说的一件事是，我曾经参加过一个非常著名的会议，我想是在巴哈马吧。在那里，我们看到了很多来自游戏世界和加密世界的人们，基本上都在尝试聚集在一起。我们从中学到的一点是，你必须从创意者入手，而不是太多地关注加密的一部分。区块链技术应该真正地隐藏在最终用户面前，但它将在全球范围内推广游戏方面发挥非常强大的作用。
Q3、现在让我们把话题转向加密资产。关于这一点，再次祝贺你与其他顶级机构一起推出了比特币现货 ETF，这是行业的一个重要里程碑。我们看到这些 ETF 迅速增长到超过 500 亿美元。你认为是什么因素推动了这一显著增长？Cathie Wood：很多人可能感到惊讶，因为欧洲有交易所交易产品已经有好几年了，我想是五年，但它们从未像我们在美国看到的那样蓬勃发展。其中一个原因是发生了很多戏剧性事件，我相信你也听说过，从美国监管的角度来看，SEC 一直在对任何加密货币进行反对，并且将任何加密货币定义为证券。而唯一一个摆脱了这种证券概念的资产就是比特币。因此，很多人，因为它在新闻中占据了很大篇幅，从监管的角度来看，都在努力理解这是什么。然后发生的就是，SEC 同时批准了 11 个比特币现货 ETF。这种情况从未发生过。紧接着我们都进行了最好的营销，并针对不同的客户群体向投资者介绍了这。在美国发生的事是，我们将其定义为了一个完全的新资产类别，而机构和个人应该对新的资产类别特别的感兴趣。为什么？因为新的资产类别与其他资产没有相关性。我刚刚提到过的，比特币既是风险资产又是避险资产，像这样的资产并不多见。黄金可能是一个，但也不完全是。比特币确实是第一个这样的资产。这引起了很多人的注意。他们说：“嘿，比特币在牛市和熊市都会上涨，我很感兴趣！”他们开始研究并说：“好的，如果这是一个新的资产类别，那么低相关性意味着如果你将这种新资产纳入你的投资组合，可以增加你的投资组合每单位风险的回报。”我认为很多美国的投资者，无论是机构还是个人，都说：“好的，我要抓住这个机会，试图提高我的每单位风险的回报。”Q4、与你在美国经历的情况相比，我们这里非常幸运，拥有一个非常开放和具有前瞻性的监管机构。从社区的表现来看，香港一直在对 Web3 行业提供巨大的支持。因此，我希望听到你对亚洲 Web3 社区的建议或信息。你对这里的监管机构、企业家、投资者和用户有什么建议？对于特别是亚洲和香港的情况，你有什么信息传达？Cathie Wood：我们对香港金融管理局为交易所和机构提供了全面的监管框架，特别是从托管的角度看，印象深刻。我们认为，这种监管明确性对于推动技术发展，尤其是在香港比在美国更快地促进技术的普及至关重要。我们现在还处在非常早期的阶段。我上文谈到了全球的互联网金融系统，从香港的监管角度来看，如果你在香港鼓励创新，你就会鼓励企业家进入全球机遇。对于机构来说，这不仅是香港的机会。我们国家，Blackrock 已经开始将货币市场基金进行代币化，现在他们在链上有 10 亿美元。尽管我们国家临着监管不确定性，但这也是很有趣的。我认为在香港，许多资产的代币化，几乎所有资产的代币化，将会非常快速地发生。你知道，这是一个全球性的游戏。我认为正在发生的是“监管套利”，这是香港的 Web3 从业者正在面对的机会，作为结果，你们的企业家们将能够在全球范围内均获得扩大业务发展的机会。在刚刚开讲之前我谈到了我的仰慕，也听到了其他香港官员提出的非常好的政策。对我们来讲是非常好的学习，这很重要，也是我的真心话，因为健康、稳定的环境对创新技术产业的开展，对投资人，对消费者保护是至关重要的。我也鼓励美国能效仿，美国目前面临了监管的不确定性及区块链领域的人才外溢，如果监管方能更好地对待从业者，给他们更多清晰度、更多自由就会让我们看到更好的结果。我的建议是借助你们在监管上的经验，提供给创业者更好的到全球扩展的机会。Q5、谢谢，Cathie。如果我不问这个最后的问题，我想观众们可能今天不会让你走。这可能是每个人心中的“百万美元问题”。比特币价格会走向何方？我们听到了各种各样的数字。有些人说你给出的数字是 150 万美元，有些人说 200 甚至 300 万美元。甚至有人引用美国的数据说是 380 万美元。请告诉我们，你目前的预测是什么，预测的理由是什么，以及你所说的时间范围是什么？Cathie Wood：好的，我可以澄清这一切，我想你们是首次听到我进行公开的说明，因为我从不同角度都被问到了这个问题。根据我们上次发表的公开结果，我们对 2030 年的预测是：150 万美元。这个数字来自我们去年进行的一项关于机构的研究。去年，如果他们按最佳方式配置到比特币的话。根据夏普比率和波动性分析，那么他们投资组合中 19% 的资金会投入比特币。这听起来很疯狂，但如果他们那样做了，那么仅仅是机构这样做就会将 150 万美元的估算增加 2.3 倍。当然这会发生在很长一段时间之后，更有趣的是，今年开始的情况甚至比去年还要好。所以如果我必须给你一个数字，那就是 150 万美元。如果我去年给你这个数字，那会接近 60 万美元。为什么增加到了 150 万美元这个数额？因为 SEC 通过批准现货比特币 ETF 给了美国机构绿灯。最后我想强调一件事，如果你在过去七年里使用现代投资组合理论进行最佳配置，那么对比特币的最佳配置应该是 5%。
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《白露会客厅》2023年初由Web3知名媒体人、KOL、香港区块链协会副会长、深圳信息服务业区块链协会常务副会长白露发起。平台聚焦香港虚拟资产管理市场，深度陪跑Web3及AI优秀创业者，并为行业伙伴提供全球品牌市场战略咨询服务。（Twitter关注：@luluWeb3）